Al secretario del Tesoro, Scott Bessent, no le faltan inversores dispuestos a criticarle, y su amigo y mentor, Stan Druckenmiller, estuvo al frente de la fila. Bessent ha sido reprendido por muchos debido a su reciente intento de gestionar los precios en el mercado de bonos.

A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años subieron el mes pasado hacia un máximo cercano a los 20 años, el Tesoro anunció un plan de recompra multimillonario sobre bonos a largo plazo, lo que redujo la oferta y empujó los rendimientos a la baja.

Dado que los rendimientos a largo plazo se utilizan como referencia para los costes de endeudamiento en toda la economía, las condiciones deberían haberse relajado (en teoría) para todo, desde las hipotecas y los tipos de interés gubernamentales hasta los préstamos comerciales.

El momento pareció oportuno para los escépticos: la deuda nacional de EE. UU. acaba de alcanzar los 40 billones de dólares, y se espera que los pagos de intereses por parte del Tesoro superen los 2 billones de dólares en el año fiscal 2026. Reducir el rendimiento de los bonos reduciría los costes de endeudamiento del gobierno.

La medida pareció aú n más notable ya que, apenas unas semanas antes, Bessent había anunciado una intervención para comprar yenes japoneses, la moneda de la nación que posee el mayor valor de la deuda estadounidense.

Una interpretación de la medida fue que impidió que Japón vendiera su reserva de bonos estadounidenses para respaldar su propia moneda, un paso que habría elevado los rendimientos de la deuda estadounidense, encareciendo el reembolso para el gobierno.

Los inversores comenzaron a cuestionarse si Bessent podría estar intentando dar forma a los mismos mercados que dictan los términos del endeudamiento gubernamental.

En lugar de suprimir artificialmente los rendimientos mediante la gestión de precios, un paquete fiscal creíble procedente de Washington habría tenido más impacto en los rendimientos, como señaló el famoso inversor Druckenmiller en un editorial de The Wall Street Journal.

Pero Bessent, un autoproclamado historiador económico, alumno de Druckenmiller y destacado vendedor en corto del yen, sabe todo esto.

De hecho, el secretario del Tesoro nunca afirmó que el programa de recompra fuera un ejercicio de fijación de precios, la base sobre la cual algunos ahora lo consideran un fracaso.

Los economistas con los que habló Fortune sugirieron que el momento y el tono de la comunicación de Bessent son lo que ha llamado la atención de Wall Street y, potencialmente, ha llevado a los inversores a sacar conclusiones no deseadas.

Pero Bessent también puede haber revelado a los mercados más de lo que calculó: el umbral de dolor en el que la administración está dispuesta a reaccionar.

En un entorno en el que Bessent insta a los inversores a mirar más allá del ruido, sus acciones hablan más que las palabras.